今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢
昨日大盤深度調(diào)整，上證綜指報收于2992點，跌幅為1.91%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收于2155.39點，跌幅達5.45%。對于市場劇烈調(diào)整的原因，部分機構(gòu)認為，投資者擔(dān)憂“銀行理財監(jiān)管新規(guī)”令股票市場流動性承壓。在大盤暴跌的同時，此前曾創(chuàng)下11個一字跌停板的*欣泰，昨日開盤不到三分鐘卻封上了漲停板。業(yè)內(nèi)人士認為，昨日的市場表現(xiàn)反映出機構(gòu)對于A股走勢看法分歧不斷加大。
理財新規(guī)牽動市場
從跌幅看，昨日大盤創(chuàng)下近一個半月的最大跌幅，其中，中小板和創(chuàng)業(yè)板跌幅分別達到4.28%、5.45%。
對此市場認為，“銀行理財監(jiān)管新規(guī)”可能出臺的消息重傷了投資者信心。消息稱，監(jiān)管部門將對于銀行理財業(yè)務(wù)資質(zhì)進行分類，區(qū)分綜合類和基礎(chǔ)類，資本金是重要標準，銀行理財產(chǎn)品投資權(quán)益資產(chǎn)受到限制。
泰達紅利基金認為，昨日的調(diào)整小盤股跌幅遠超大盤股。核心原因一方面是前期經(jīng)過6月中旬以來的反彈，市場的估值比較高，積累了比較明顯的漲幅;另一方面，媒體消息稱，監(jiān)管部門召集銀行進行討論，下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》，準備對銀行理財進行進一步監(jiān)管，禁止發(fā)行分級產(chǎn)品，限制對權(quán)益資產(chǎn)的投向。市場擔(dān)憂此舉將對股票市場的流動性形成壓力，導(dǎo)致大盤快速跳水。
興業(yè)證券認為，“銀行理財監(jiān)管新規(guī)”的詳細內(nèi)容和落地時間還不夠明確，其實質(zhì)和具體影響也還不能確認，但對情緒的影響比較直接。有幾點值得投資者注意，該消息可能沒有想象的影響那么嚴重：“銀行理財監(jiān)管新規(guī)”意在“規(guī)范”而非“限制”;目前尚在討論中，真正出臺會有一段過渡期，且征求意見稿還有調(diào)整可能;銀行理財目前權(quán)益類投資占比較小，約7%左右，新規(guī)大概率不會影響存量;對銀行進行分類，基礎(chǔ)類的投資受限，委外、甚至結(jié)構(gòu)化的類型可能不涉及。但監(jiān)管新規(guī)體現(xiàn)了“金融去杠桿”的方向，對資金面和風(fēng)險偏好的影響是持續(xù)的。
海通證券銀行行業(yè)分析師林媛媛認為，考慮到目前有一定規(guī)模的銀行均開展理財業(yè)務(wù)，非標和權(quán)益資產(chǎn)投資已經(jīng)成為常態(tài)化的業(yè)務(wù)，預(yù)計資本金門檻不會太高(按Wind統(tǒng)計的銀行財務(wù)數(shù)據(jù)，預(yù)計一半以上銀行可以符合資本金限制要求)。只要資本金門檻通過，其他條件可逐步整改獲得綜合類資質(zhì)。如果監(jiān)管新規(guī)對小型城商行和農(nóng)商行限制部分理財業(yè)務(wù)，也會有過渡期。對資金鏈可能產(chǎn)生一定壓力，但影響不會太大。從最新發(fā)布的企業(yè)投融資改革意見中涉及投聯(lián)貸和債轉(zhuǎn)股的內(nèi)容看，管理層對銀行介入股權(quán)投資方向是支持的。多層嵌套產(chǎn)品比較常見，存量徹底叫停可能性極低，增量嚴格限制的可能性較大。
*欣泰詭異漲停
在大盤暴跌的同時，此前曾創(chuàng)下11個一字跌停板的*欣泰，昨日卻在早盤開盤不到三分鐘內(nèi)即沖上漲停板，并被大單封住至收盤，全天交易量飆升至2.27億元，而其流通市值不過4.55億元。
此前*欣泰于2016年7月12日起復(fù)牌。據(jù)相關(guān)公告內(nèi)容，公司股票復(fù)牌交易30個交易日后將停牌進入退市整理期，退市整理期結(jié)束的次一交易日，深交所對公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。*欣泰因欺詐發(fā)行預(yù)計暫停上市后不能恢復(fù)上市，且創(chuàng)業(yè)板沒有重新上市的制度安排。這意味著，*欣泰股票無資本運作價值。此后，包括交易所、券商在內(nèi)的多個機構(gòu)均通過多種方式提醒投資者注意風(fēng)險。
對于*欣泰的詭異漲停，福建一“漲停板敢死隊”出身的私募人士此前曾作出預(yù)判：“*欣泰復(fù)牌跌停之后的漲停是必然的一個結(jié)果。A股市場散戶化比較明顯，這決定了‘博傻’模式可以賺到錢，主要是看在第幾個跌停結(jié)束后拉漲停。”
另一業(yè)內(nèi)人士則認為：“*欣泰沒有出現(xiàn)三十個跌停原因有兩個：其一，從興業(yè)證券的角度看，欣泰的股本有1.72億股，鎖定的第一大股東、第二大股東合計約7000萬股，流通股不到1億股，按昨日的開盤價計算，4億多資金可以吃光喝凈，也就是說興業(yè)證券用4個億就可以了結(jié)此案。與之前設(shè)立的5.5億元賠付基金相比，大概節(jié)省了20%以上。其二，從私有化的角度看，這估計是A股獨特的一次私有化案例。欣泰雖然造假欺詐上市，但并非代表公司沒有資產(chǎn)、沒有業(yè)務(wù)。欣泰是有一定實業(yè)價值的，只是沒有資本市場認可的價值而已。難得有這樣的機會，可用便宜的價格私有化一家A股公司，且獲得60%以上的控股權(quán)，超過第一大、第二大股東之和。”
機構(gòu)觀點兩極分化
事實上，無論是大盤暴跌，還是*欣泰詭異漲停，都反映出當下投資機構(gòu)對市場預(yù)期不斷加大的分歧。前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，利空消息其實并沒有實質(zhì)性的利空，投資者對于后市不應(yīng)該過度悲觀。
海通證券策略分析師荀玉根指出，本輪行情上漲源于政策再次步入階段性偏松期、國企改革推進。債市不斷上漲創(chuàng)年內(nèi)新高，說明偏松的政策邏輯未被破壞，股市上漲窗口仍然開著。
國泰君安策略報告認為，目前市場消耗博弈結(jié)束，短期避險為上。回顧英國“脫歐”以來的市場演繹，利空出盡、預(yù)期發(fā)酵是催化劑，投資者在前期“低倉位、低凈值”的基礎(chǔ)上抓緊時間修復(fù)凈值是加速器。但當下階段，預(yù)期發(fā)酵已變成預(yù)期透支，催化劑已經(jīng)幻滅。與此同時，市場當下已進入高倉位區(qū)域，加上凈值已實現(xiàn)不同程度的修復(fù)，加速器極有可能變成減速器。在存量博弈的消耗戰(zhàn)中，板塊快速輪動預(yù)示行情進入尾聲。短期應(yīng)以規(guī)避風(fēng)險為上，耐心等待時機。
騰逸投資基金經(jīng)理張飛騰表示，從目前市場的表現(xiàn)看，依然是存量博弈行情。在未有明顯增量資金進場的情況下，大盤維持震蕩格局的可能性較大，上證綜指的波動區(qū)間或在3000點至2800點一線。
從倉位上看，私募與公募的倉位存在較為明顯的差異。華潤信托報告顯示，晨星中國·華潤信托中國對沖基金指數(shù)(MCRI)將149只開放式證券投資信托計劃納入其中，MCRI成分基金的平均股票倉位比5月末下降了1.12個百分點，為54.97%。
而國信證券統(tǒng)計的公募基金數(shù)據(jù)顯示，主動偏股型基金二季度末股票倉位為81.7%，較一季度小幅回升1.3個百分點。整體看，主動偏股型基金二季度的持倉結(jié)構(gòu)依舊呈現(xiàn)“抱團取暖”態(tài)勢，在1328只重倉股中，基金所持有的前十大重倉股總市值占所有重倉股總市值的47.5%。
